Investment and Financing under Chinese New Normal

Investment and Financing under Chinese New Normal

After the Adoption of the Amendment of PRC Company Law in 2018

regarding repurchase of share capital in listed Chinese companies

By Hanren Xiao


On the 26th of October 2018 China has adopted a major amendment of its Company Law which is a remarkable symbol that the legislation of the Chinese capital market is gradually becoming mature.

The amendment is for the most part about share repurchase. Share repurchase refers to the situation that a company acquires the issued shares of itself – which is an internationally accepted way to accomplish merger and reorganization, optimize governance structure, and stabilize stock price. It is also the basic institutional arrangement for a company in the capital market.

Article 142 PRC Company Law is amended as follows:

“A company shall not purchase its own shares except under any of the following circumstances:

1. To decrease the registered capital of the company;

2. To merger another company holding shares of this company;

3. To use the shares for employee stock ownership plans or equity incentives;

4. It is requested by any shareholder to purchase his shares because this shareholder objects to the company’s resolution on merger or split-up made by the assembly of shareholders;

5. To use the shares for the conversion of corporate bonds issued by listed companies that can be converted into stocks;

6. For the necessity that listed companies maintain the company’s value and shareholder’s rights.

Where a company needs to purchase its own shares for any of the reasons as mentioned in Items (1), (2) of the preceding paragraph, it shall be subject to a resolution of the shareholder’s assembly. Where a company needs to purchase its own shares for any of the reasons as mentioned in Items (3), (5), (6) of the preceding paragraph, it could be subject to article of association or the authorization of shareholder’s assembly and decided by more than 2/3 of the directors present at the board meeting.

After the company purchases its own shares pursuant to the provisions of the preceding paragraph, it shall, under the circumstance as mentioned in Item (1), write them off within 10 days after the purchase; while under either circumstance as mentioned in Item (2) or (4), transfer them or write them off within 6 months; while under either circumstance as mentioned in Item(3), (5) or (6), the total number of shares of the company held by itself shall not exceed 10% of the total issued shares of the company and shall transfer them or write them off within 3 years.

A listed company that acquires shares of itself shall perform information disclosure obligations in accordance with the provisions of the PRC Security Law. The listed company shall conducted through open and centralized trading while acquiring shares of itself by under either circumstance as mentioned in Item (3), (5) or (6).

No company can accept any subject matter taking the stocks of this company as a pledge.”

The three main changes in article 142 are : First, it implements the conditions in which a share repurchase is permitted. Second, it simplifies the resolution process of share repurchase, raise the maximum amount of shares held by the company by itself and extend the period in which the company can hold the repurchased shares. Lastly, it adds regulatory rules for listed companies.

This amendment has further consolidated the basic capital market system, and is providing strong legal support for promoting the steady and strong development of the Chinese capital market. Consequences of this amendment is enormous. Firstly, it helps to improve the value of listed companies. Secondly, it helps improving the financial capital management system and further financial reform. Lastly, it is aiding the protection of rights and interests of most small and mid-size investors in China.

The China Securities Regulatory Commission (CSRC) expressed that they will take measures to strictly investigate and penalize the following illegal acts: insider trading by using share repurchase, manipulating the market, and illegal information disclosure.

Giving more possibilities on allowing the company to repurchase its shares could be more flexible to meet the practical requirements of stabilizing the stock price especially when the stock price is generally undervalued, or the price has undergone an irrational decreasing.



European Market is more attractive for Chinese investors: New rules on the review of foreign investment in the United States are in place

by Xuehan Yang


After hitting a record high in 2016, China’s overseas M&A activity has entered a “pressure period”, which can be said to be squeezed by internal and external supervision. The first wave of pressure from the foreign investment since the end of 2016 domestic tightening regulation, the second wave of the pressure from the United States, since 2017, the U.S. national security review of foreign investment heavily regulated, strengthen the Foreign Investment Risk Review Modernization Act (FIRRMA) by the national security review subject departments namely Committee on foreign investment in the United States (CFIUS) in August this year.

On October 10th America’s Treasury, the arm of CFIUS, tightened the rules further by issuing provisional rules on FIRRMA’s pilot programme.


27 industries facing scrutiny over new U.S. regulations

The interim rules mainly involve two changes. One is to expand CFIUS’s jurisdiction to cover non-controlling and non-passive investments, such as those in key technology sectors, that are subdivided. Second, for the trade of key technologies in the industry covered by the pilot program, a simple and mandatory declaration procedure must be added. A declaration of no more than 5 pages of basic information about the transaction must be submitted 45 days before the expected completion date of the transaction. Failure to do so could result in fines of up to the value of the transaction.

According to information released by the U.S. Treasury Department, the pilot program covers 27 industries, including aircraft manufacturing, aircraft engine and parts manufacturing, computer storage equipment, radio, television and wireless communication equipment, as well as biotechnology research and development, semiconductor and related equipment manufacturing.

The pilot program is scheduled to start November 10. In a statement, the Treasury Department said CFIUS would take public opinion on the interim rules into account in formulating its final rules. CFIUS is also drafting detailed FIRRMA legislation that will be fully implemented in February 2020.


Chinese buyers are looking into new markets in northern and eastern Europe

Chinese investors have been looking to Europe and other unconventional markets for some time amid a tightening regulatory environment in the US.

Germany is a major destination for Chinese investment in the EU, however, the German government is considering further lowering the 25% reporting threshold for non-EU companies buying stakes in German companies to 15% this year, with a need to keep a close eye on key investments in defense, infrastructure and IT.

A similar national-security review framework for foreign investment is also in the pipeline in Britain, amid signs that more Chinese buyers are looking for targets in unconventional markets.

But markets like northern and eastern Europe may not yet have a similar framework. So this might be a good chance for more and more Chinese investors to invest in Netherlands, Finland or other European countries.


North Technology group neemt MBrands International over

North Technology group neemt MBrands International over

Vanaf 3 januari zullen MBrands BV (Mystic en Magic Marine) en North Technology Group (North Kiteboarding) samen verder gaan in een nieuwe dynamische onderneming genaamd North Actionsports Group.

“Voor een familiebedrijf als dat van ons is deze overname een hele bijzondere tijd. De belangrijkste drijfveer voor mij is altijd het geluk geweest dat ik samen met mijn kinderen aan mooie merken mocht werken.
Toch moet je in alsmaar groeiende bedrijven ook naar de toekomst durven kijken. De kans om samen te gaan werken met een van de beste partijen in de industrie was dus het overwegen waard.” (Max Blom Sr., MBrands International B.V.)

MBrands International is de eigenaar van de wereldwijde merkregistratierechten voor Mystic, Magic Marine en Maui Magic.

MBrands International werd mede bijgestaan door Marein Smits van Wintertaling advocaten en notarissen.


Vacature: Juridisch secretaresse Vastgoed & Arbeidsrecht (16-20 uur) GEPAUZEERD



Wintertaling advocaten & notarissen zoekt per 1 februari 2019 een secretaresse voor de sectie Vastgoed & Arbeidsrecht (16-20 uur per week). Heb jij al enige ervaring als juridisch secretaresse en zoek je een parttime baan, reageer dan snel!


De juridisch secretaresse is, samen met een andere secretaresse, verantwoordelijk voor het optimaal en servicegericht secretarieel ondersteunen van de sectie Vastgoed & Arbeidsrecht. Deze sectie bestaat in totaal uit 6 enthousiaste advocaten.

De werkzaamheden bestaan onder andere uit:

  • Opmaken en versturen van uitgaande stukken; processtukken en correspondentie;
  • Verwerken van inkomende stukken (scannen, rondsturen, filen) en attenderen op en uitvoeren van voortvloeiende acties;
  • (proactieve) termijnbewaking: checken van roljournaal, het bijhouden van termijnoverzicht;
  • Opmaken en verzenden van declaraties;
  • Agenda- en contactbeheer.

Functie eisen

  • Je hebt een MBO/HBO- diploma op zak (Schoevers bij voorkeur;
  • Je bent 16-20 uur in de week beschikbaar;
  • Je hebt werkervaring als juridische secretaresse;
  • Je beheerst de Nederlandse- en Engelse taal in woord en geschrift;
  • Je hebt ervaring met het Office pakket (Word, Outlook, Excel, PowerPoint);
  • Je hebt een uitstekende typevaardigheid;
  • Je bent representatief, netjes en secuur werkend.

Wie zijn wij?

Ons team van Wintertaling bestaat uit meer dan 25 ervaren advocaten, en (kandidaat-) notarissen. Wij zijn gespecialiseerd op het gebied van corporate | M&A, vastgoed, bestuursrecht, civiel procesrecht, arbeidsrecht, Chinees recht en estate planning. Wij hebben vanuit die expertises ruime kennis en ervaring, zowel met gedegen advisering als kundig en efficiënt procederen. De samenwerking tussen advocatuur en notariaat maakt ons kantoor interessant.

Wat bieden wij?

  • Goed salaris;
  • Reiskostenvergoeding;
  • Leuk en hecht team!

Spreekt bovenstaande jou aan? Aarzel dan niet en stuur een motivatiebrief voorzien van jouw CV naar T. Hassani (

Voor vragen over deze vacature is Tara Hassani te bereiken op telefoonnummer 020-5207686


Juridisch tijdschrift Mr. interviewt Bart Kasteleijn over de China Desk

“De Chinese markt is niet makkelijk”. Advocatenkantoren met een China desk zijn daarover grotendeels positief. Een aantal van hen noemt het een gat in de markt. Bij Ploum daarentegen is de desk al op zijn retour, daar vond men het werken met Chinese klanten ‘te arbeidsintensief en tijdrovend om lucratief te zijn’.

Bart Kasteleijn, advocaat bij de China desk van Wintertaling, erkent dat de Chinese markt niet makkelijk is. “Het is niet iedereen gegeven”, zegt hij. “Afgezien van de taal- en cultuurkloof, is het financieel behoorlijk moeilijk, omdat Chinese cliënten niet altijd even bereid zijn tot het betalen van een behoorlijke fee. Daar moet je mee om kunnen gaan, vaak met fixed fees.”

 Het tijdschrift is deze week uitgekomen. Lees hier het artikel digitaal.

Dutch litigation in English,  the Netherlands Commercial Court (NCC)

Dutch litigation in English, the Netherlands Commercial Court (NCC)

Dutch litigation in English, the Netherlands Commercial Court (NCC)

On January 1st 2019 the Amsterdam state court will inaugurate a chamber specialized in international commercial litigation conducted entirely in the English language called the Netherlands Commercial Court (NCC). With this, the Netherlands is a frontrunner in a European trend including France, Germany and Belgium, akin to already operative similar courts in Singapore and London.

The main characteristics of the NCC are, summarized: only commercial disputes are eligible and must to some degree contain a cross-border element, the parties can have every nationality even Dutch on both sides, a jurisdiction clause choosing the NCC must either form part of their contract or be agreed upon after the dispute has arisen, the judges are all professional judges and proven skilled in international legal matters and recruited from all Dutch courts, Amsterdam will be the venue for all cases in first instance and in appeal (the NCCA), the communication and filings are processed completely digitally (in English), EU attorneys are admitted to plead before the NCC provided they register through a Dutch attorney and are in command of English, the court dues are fixed at a level of € 15,000 in first instance, € 7,500 for injunctions and € 20,000 in appeal, the attorneys legal cost awards are categorized, the Dutch Code of Civil Procedural law applies save jointly adopted other rules such as the International Bar Association’s rules of Evidence and the court applies every governing law that either the parties have jointly chosen or follows from Dutch private international law.

The target workload of 50 to 100 cases per annum within 3 years seems ambitious but viable if the NCC succeeds in convincing the legal industry, attorneys and in-house counsels to systematically adopt NCC forum clauses when drafting international contracts. The advantage NCC has over international arbitration is that it is bound to be more time/cost efficient and its court awards are easily enforceable throughout the EU under the 2012 Recast Brussels Regulation and further world-wide under the 1971 Hague Convention on Enforcement of foreign civil and commercial judgments, once recast. The NCC caters for not only the multinational corporates and international operating banks but also for smaller cross-border trading companies, investors and non-profit organizations. After all, the Dutch economy has a predominant international focus where English is the common language.

Wintertaling is actively monitoring the evolution of the NCC in order to facilitate clients to use this brand new option for dispute resolution.

Find here the Dutch article of de Rechtspraak.

Questions can be referred to Bart Kasteleijn, Edo Smid and Martin Poelman.

Marlies van Schoonhoven-Sloot binnenkort in Magna Charta tijdschrift

Marlies van Schoonhoven-Sloot binnenkort in Magna Charta tijdschrift

Onze huurrecht advocaat Marlies van Schoonhoven-Sloot staat binnenkort in het tijdschrift Magna Charta, een tijdschrift van de Academie van de Rechtspraktijk.

Marlies is ook actief als spreker op conferenties en voor de Academie voor de Rechtspraktijk. Zo heeft zij op 11 oktober 2018 een workshop gehouden over gestelde zekerheden ten behoeve van huurovereenkomsten in faillissement.



Brexit Event 2018 Wintertaling

Op 1 november organiseerde Wintertaling een bijeenkomst over Brexit. Spreker was Rem Korteweg, senior research fellow van Instituut Clingendael.

De zeer goed ingevoerde spreker gaf in  drie kwartier een vrij volledig overzicht van de stand van zaken in de onderhandelingen, de geschilpunten, de mogelijke oplossingen en de gevolgen.

In vloeiend Engels, zodat ook de buitenlandse cliënten het event konden bijwonen, leidde Rem Korteweg zijn gehoor langs onderwerpen als de grens tussen de Ierland en Noord-Ierland, de verschuiving van macht en stemmen in de EU, en eeuwenoude verdragen tussen Nederland en het Verenigd Koninkrijk waar we op zouden terug kunnen vallen in geval van een harde Brexit. Ook begrippen als “backstop” “voting weights” kwamen aan de orde.

Gedurende en aan het eind van het exposé was er ruim de gelegenheid tot het stellen van vragen.

Na afloop waren dronken de aanwezigen een borrel op de onzekere afloop van Brexit onder het genot van heerlijke fish and chips.









Wintertaling biedt juridisch ondersteuning voor de Udea – Natudis transactie.

Wintertaling biedt juridisch ondersteuning voor de Udea – Natudis transactie

Biologisch voedingsbedrijf Udea heeft branchegenoot Natudis overgenomen, inclusief de dochter- en zusterbedrijven Hagor en Kroon. Udea geeft aan dat het met de overname invulling geeft aan zijn groeistrategie. De transactie kwam tot stand met behulp van diverse externe M&A-specialisten, onder meer van KPMG en Clifton Finance.

Bij de totstandkoming van de deal – die nog in afwachting is van goedkeuring door de Autoriteit Consument & Markt (ACM) – waren verschillende overnameadviseurs betrokken. Naast KPMG werd ook Clifton Finance ingeschakeld voor M&A-advies, dat namens het kantoor werd gegeven door Maarten Vijverberg. Erik Does en Erik-Jan van de Brink hielden zich vanuit Udea bezig met het inhouse-M&A. Tot slot werden er twee externe partijen aangetrokken voor juridische ondersteuning: Wintertaling en Lexence. Wintertaling werd vertegenwoordigd door Marein Smits en Tim Carapiet, terwijl Lexence Mathijs van Doormalen en Wouter Kok afvaardigde.

Lees hier het volledige artikel.